FRP Holdings: Invertir también es saber esperar
Algunas inversiones se entienden mejor con una copa en la mano
Ojo.
En este email te voy a compartir una reflexión personal sobre FRP Holdings y sobre la inversión a largo plazo.
Pero antes, te cuento algo que también te interesa.
Hace unos meses fui a una cata de vinos en una bodega familiar de Mallorca.
De esas que aún trabajan con mimo y sin prisas.
La visita fue como todas: paseo por los viñedos, algo de historia, barricas alineadas con precisión, un guía simpático que movía mucho las manos…
Pero hubo un momento que se me quedó grabado.
Estábamos en una sala subterránea.
Las luces eran tenues.
Todo olía a madera.
Y allí, señalando unas barricas grandes de roble francés, el guía dijo:
—Estos vinos llevan aquí más de 6 años. Todavía les quedan unos 10 más, no están listos para salir.
Siguió explicando los beneficios de utilizar esas barricas, hasta que soltó esta joya:
—Los buenos vinos no se hacen rápido. Maduran en silencio.
Bueno.
Aquella frase me volvió días después, mientras revisaba el Investor Day de FRP Holdings.
Llevo años invertido en la empresa.
Es un negocio familiar de muchísima calidad que cotiza con descuento frente a su valor intrínseco, con una directiva prudente y obsesionada por crear valor real a largo plazo.
No hacen ruido.
No hay dividendos.
No hay tecnologías revolucionarías.
Hay terrenos, proyectos inmobiliarios, minas de áridos, decisiones estratégicas prudentes y una hoja de ruta que va más allá de un trimestre.
Y sin embargo, muchos inversores la descartan por un motivo muy concreto:
“No hay catalizador”.
No hay ningún evento previsible que pueda hacer que la cotización refleje su valor intrínseco en los próximos trimestres.
No hay hype, ni momentum, ni to the moon.
Y ese, para mí, no es un defecto.
Es parte de su encanto.
Porque como el buen vino que duerme en barrica, el valor no se pierde.
Solo está madurando.
⏳ La paciencia es una ventaja competitiva
Vivimos en una sociedad que lo quiere todo ya.
Crecimiento ya.
Resultados ya.
Catalizadores ya.
Si una empresa no promete algo para este trimestre, se ignora.
Si no sube un 20 % en un mes, se descarta.
Si el precio no se mueve, ya no es un buen negocio.
Pero la realidad es otra.
Y lo sabes si has construido (o estás construyendo) algo que merezca la pena:
Una casa, una empresa, una relación…
El valor real no aparece en la inmediatez.
Se acumula en el tiempo.
Por eso, cuando algunos ven en FRP Holdings una empresa “aburrida”, “sin catalizadores” o “con muchos activos improductivos”, yo veo algo distinto:
Una empresa que sabe esperar y no se siente presionada a complacer al mercado.
Eso NO es una debilidad.
Es una muestra de fortaleza.
Porque en un mundo donde casi todo el capital está orientado al corto plazo, ser capaz de esperar te convierte en dueño de una ventaja que no se puede replicar fácilmente.
Es como tener la sala de barricas más silenciosa (y aburrida) de la bodega.
Donde otros necesitan girar inventario rápido, tú puedes dejar que el tiempo trabaje a tu favor.
💸 Una oportunidad, no un coste
Una de las críticas más habituales a empresas como FRP Holdings es el famoso coste de oportunidad.
—¿Para qué tener el dinero aparcado en algo que no se mueve, si puedes invertir en empresas que sí tienen catalizadores o crecimientos más visibles?
Tiene lógica.
No lo voy a negar.
Pero solo si tu marco mental es el de alguien que espera que el precio lo diga todo.
Yo, en cambio, invierto como si fuera el dueño de toda la empresa.
Y como dueño, no me importa que el mercado ignore su valor durante un tiempo.
Me importa que la empresa lo esté construyendo.
Y FRP Holdings lo está haciendo.
Aunque el mercado aún no lo vea.
La mayoría de inversores no tienen el tiempo o la paciencia para esperar 5, 7 o 10 años.
Y eso es una oportunidad, no un coste.
Porque me permite seguir comprando calidad con descuento, en un entorno donde la mayoría compite por la novedad, no por el valor.
Mientras otros buscan revalorizaciones inmediatas, yo busco activos infravalorados con gestores prudentes, visión a largo plazo y capacidad de ejecución.
Y cuando encuentras eso, el coste de oportunidad es vender.
🔑 El catalizador sí existe, pero no hace ruido
No hay que confundir un catalizador con un evento mediático.
FRP Holdings tiene activos. Un plan. Una dirección.
Y cada decisión que toman es un paso más hacia un futuro donde el valor que hoy no se ve será difícil de ignorar.
¿Dónde está el catalizador entonces?
Está en cada terreno que aún no genera ingresos y que un día será un activo estabilizado.
Está en cada nave industrial que están construyendo mientras otros se frenan.
Está en cada decisión de no construir donde el mercado está saturado, y pivotar hacia zonas donde el retorno será mayor.
Está en ese flujo de caja que hoy crece poco, pero que a 5 años vista podría casi duplicarse.
Está en que las presentaciones y la comunicación con los inversores es cada vez más clara.
Es un catalizador que no viene en forma de titular.
No es una OPA ni un spin-off.
Es un catalizador silencioso, compuesto por cientos de pequeñas decisiones bien tomadas.
Pero claro, tienes que ser paciente.
Y eso es muy aburrido.
🧘 Invertir también es saber esperar
Sigo y seguiré invertido en FRP Holdings.
No porque crea que mañana va a subir.
Sino porque sé lo que están construyendo.
No tengo ni idea de cuándo el mercado decidirá mirar.
No sé si será en dos años, cinco o diez.
Pero eso no cambia mi tesis.
Ni mi enfoque.
Porque si me ofrecieran mañana comprar el 100 % del negocio al precio actual, diría que sí sin dudar.
Y si la cotización no se mueve durante años, también.
Porque la ausencia de movimiento no es ausencia de progreso.
Que tengas un buen día,
Xisco
Totalmente de acuerdo Xisco. Nos sentamos a ver envejecer este vino tranquilamente con la calidad del equipo gestor y la información que nos dan de la evolución del inventario de la bodega.
Buenos días desde A Coruña! Cuánto echo de menos tus publicaciones. 100% de acuerdo contigo. Hoy en día lo queremos todo para "antesdeayer"... Así nos va. En fin, un artículo para guardar y releer cada poco. Un saludo, crack!