BP Journal #10
No todas las empresas familiares son buenas, entregas de vehículos de Tesla, el renacimiento industrial de EEUU...
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También publico artículos y análisis de empresas con un enfoque empresarial y patrimonial, como este último:
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👨👩👧👦 No todas las empresas familiares son buenas
Desde hace unas semanas, mi novia y yo estamos viendo la serie de Succession.
Vamos por el principio de la tercera temporada y me está gustando mucho.
A mi novia le costó un poco más engancharse, pero ya está igual que yo.
Vale Xisco, ¿pero para qué nos cuentas esto?
Los que hayáis visto la serie sabéis que se centra en la familia Roy, que es propietaria de un conglomerado de medios de comunicación y entretenimiento, en la que existe una lucha constante por el control de la empresa.
Y viendo todo lo que he visto que pasa en la serie hasta ahora, me ha recordado algo muy importante.
Como algunos sabréis, a mí me encantan las empresas familiares.
El motivo es sencillo:
Los gestores están centrados en que la empresa perdure y pasar a la siguiente generación un mejor negocio de lo que es en el presente.
Y yo busco empresas que puedan prosperar y perdurar.
Por lo tanto, nuestros intereses son los mismos y me da esa certidumbre de que van a hacer lo correcto por el bien del largo plazo de la compañía.
Este largoplacismo es uno de los motivos por los que las empresas familiares superan al resto de empresas.
Pero no es oro todo lo que reluce.
Dentro de las familias también surgen problemas, desacuerdos, disputas… que pueden perjudicar al rendimiento y funcionamiento de una empresa.
Un caso que vi hace un tiempo es el de la empresa Karelia Tobacco, un negocio familiar con gran generación de efectivo, pricing power, caja neta y cotizando a múltiplos muy bajos.
Hasta aquí me parecía todo bueno, pero en mi proceso de investigación me encontré con este artículo (link) en el que se notaba que había fricciones internas en la familia.
Estos hechos, junto a otros como una gestión algo deficiente del capital o desinterés por los accionistas minoritarios, me hicieron descartar la empresa.
En definitiva, los negocios controlados por una familia suelen ser mejores que la media, pero no quiere decir que sean así todos.
Hay que conocer a las personas, saber cómo piensan, observar sus comportamientos, ver si son buenos gestores, etc.
Cada familia es diferente y no podemos dar por hecho que, al ser una empresa familiar, lo vaya a hacer bien a largo plazo.
🚗 Entregas de vehículos de Tesla
En el primer trimestre del 2024, Tesla ha entregado en total 386.810 vehículos, un 9% menos que el año anterior y un 24% menos que el último trimestre.
🤔 ¿Estamos ante el principio del fin de la compañía de Elon Musk, como algunos vaticinan?
Pues evidentemente que no.
Era de esperar que en algún momento las ventas de vehículos iban a sufrir una desaceleración, sobre todo teniendo en cuenta el contexto actual (subidas de tipos, problemas con las cadenas de suministro…).
Además, Tesla no está siendo la única afectada. BYD también ha tenido una bajada considerable de ventas.
Y lo más importante, esto son problemas temporales.
Os lanzo una pregunta:
Dentro de 10 años, ¿esta noticia será relevante?
Lo dudo.
Más importante es que están logrando grandes avances con el FSD y que la flota de robots con ruedas recopilando datos es cada vez mayor.
También hay que recordar que Tesla no es tan solo una empresa automovilística.
Es mucho más que eso:
Energía.
Cargadores.
Inteligencia artificial.
Robots.
…
Hay que valorar a Tesla (y a todas las empresas) por lo que puede ser dentro de 10 años, no por los beneficios del año que viene.
Eso sí, si estimar el valor futuro con cierta exactitud de cualquier negocio ya es muy complicado… el de Tesla lo es aún más.
Pero sí que parece que la conducción autónoma está cada vez más cerca.
Y en el momento en que lo logren, el aumento de valor de la compañía será exponencial.
Una de las cosas que la gente suele entender mal sobre los negocios es que su modelo mental es que piensan en ellos como en una competición deportiva. Y en una competición deportiva, hay un ganador y un perdedor. Alguien al final del partido es el ganador.
Y típicamente en los negocios, la industria sube y baja. Así que las industrias tienen éxito... y en la mayoría de los casos, hay múltiples ganadores.
— Jeff Bezos
🪙⛏ Diferencia entre el oro y las mineras
🍿 Recopilación de contenido
A continuación os comparto algunos podcasts/artículos que he consumido y me han gustado:
🏪 El modelo de negocio del retail por Edelweiss Capital. Excelente artículo que explica lo más importante que hay que tener en cuenta a la hora de analizar una empresa de venta minorista.
🎙️ Entrevista a experto de VR/AR por WorldStocks. Todo lo que comenta Alejandro reafirma mi opinión de que es positivo para Meta que Apple haya sacado las Vision Pro.
🏭 El renacimiento industrial de Estados Unidos. Buen artículo sobre la reindustrialización de Norteamérica, nearshoring, etc. Una tendencia secular en la que se van a necesitar billones de dólares en inversión durante las próximas décadas. En mi cartera tengo empresas que se van a beneficiar, como son Brookfield, CPKC y FRP Holdings. Y espero tener otra dentro de poco: QXO.
Y hasta aquí la edición de esta semana.
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👀 Ediciones anteriores:
Bon dia i visca el Mallorca FC
Referent a la no correlació entre l’augment del preu de l’or i el preu de les mineres d’or , a que creus que hes degut ?
Buenos días, Xisco! Efectivamente, Tesla dentro de 10 años va a valer mucho, mucho más. Una vez que todas las piezas encajen (energía, IA, ...) creo que se va a posicionar como una de las empresas top (sino la que más) del mundo. Pero llegar hasta ahí cuesta (y mucho) por lo que hay que tener paciencia y dejar de mirar el presente para centrarse en el futuro. Y, repito, creo que Tesla es el futuro. Gracias por tus aportaciones y un saludo desde A Coruña!